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外汇基本面分析

外汇也是一种商品,只不过是金融商品,只要是商品就必须遵循商品的价格规律。所有的价格波动都是商品供给和需求决定的,没有无端的上涨和下跌,一般来说,价格上涨就是因为买的人比卖的人多从而推高价格,价格下跌就是买的人比卖的人少从而拉低价格。

基本面分析,是指通过研究一国家的经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等因素的现状以及未来可能发生的变化,推导出不同国家经济的发展走势,明确货币间的供求关系,从而判断出汇率走势。

经济数据对汇率的影响
指数指标对汇率的影响
政治因素对汇率的影响
心理因素对汇率的影响

经济数据对汇率的影响

国内生产总值 - 国内生产总值(GDP)是指在一定时期内,一个国家或地区所生产出的全部最终产品和劳务的价值。 GDP不仅可以反映一个国家的经济表现,更可以反映一国的国力与财富。因此,GDP常被当成衡量国家经济状况的最佳指标:GDP高,意味着该国处于蓬勃发展的过程中,自然就会吸引资金流入,从而推高汇率;反之亦然。      

利率 - 利率是外汇汇率主要的推动因素之一。一般来说,当所有其他变量保持不变时,利率上升将导致货币升值的趋势。利率是经济学中的一个重要金融变量,几乎所有金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的关系。因此,利率成为了目前世界各国进行宏观调控的重要工具,利率政策已成为各国中央银行调控货币供求,进而调控经济的主要手段,其在货币政策中的地位越来越重要。比如,当经济增长过快时,中央银行可以提高利率,减少货币供应,防止过度投机引起经济失衡和通货膨胀。利率水平是由各种因素的综合影响所决定的,如产业的平均利润水平、货币的供应与需求状况、经济发展的状况、物价水平、利率管制、国际经济状况和货币政策等。其中,具有决定性影响的因素是一个国家的经济发展水平。理论上来讲,最佳利率水平应该高于通货膨胀率,低于有价证券收益率。实际上,这种局面并不容易出现。那么,如果利率低于通货膨胀率时,即为负利率,意味着社会财富在整体缩水,那么该国的货币将贬值,除非此时有价证券收益率明显高于通货膨胀率。        

失业率 - 失业率是量算闲置中的劳动力,反映国家劳工市场状况,助于了解失业与劳动人口间的比率变化,经济向好的时候企业扩大经营、就业人数增加且整体工资水平趋升,失业数字下降;反之,经济不景气的时候企业倾向于裁员冻薪,失业数字上升。失业率也是反映国家经济发展,从每周平均工时和平均每小时工资的表现,可观察出失业数字的高或低,在经济指标中具有滞后性作用。

商业库存 - 商业库存包括工厂存货、批发业存货和零售业存货,主要用以评估生产循环状况。其中,存货低于适当水准,将增加生产和经济向好,对货币有利;反之则不利。

通货膨胀 - 通货膨胀是指投入流通领域的货币明显超过流通实际需要的货币,导致一般物价水平在一定时期内以一定的幅度持续上涨(从另一角度看,就是单位货币购买力持续下降)。关于引发通货膨胀的原因,目前主流的经济学家有以下两类观点:(1) 货币主义者认为,通货膨胀主要是因为货币供给大于货币需求而导致的。 (2)新凯恩斯主义者认为,通货膨胀有三种形式:一是需求拉动型通货膨胀,是指社会总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨,即过多的货币追逐过少的商品;二是成本推动型通货膨胀,是指供给方面的成本提高所引发的价格持续显著上涨;三是固有型通货膨胀,又称惯性通货膨胀、预期型通货膨胀,是指由于对通货膨胀的预期所引发的价格持续显著的上涨。

贸易收支 - 贸易收支是表达国与国之间的商品贸易状况,是指一国进出口总额的差额,如一国的进口总额高于出口总额,这称为贸易逆差;但如一国的进口总额低于出口总额,这称为贸易顺差;而进口与出口的总额是一样,这称为贸易平衡,但要追求贸易平衡是非常困难。当国家出现贸易逆差时,反映外汇支出多过收入,该国货币汇率将会下跌。

财政预算 - 财政预算是国家对未来一个财政年度所制定收入和开支的预算计划,根据市场经济状况,透过长远规划来实现财政预算的目标。财政预算是调节社会和经济发展的重要工具,一般预算都是赤字,但亦可以是盈余,而适量赤字预算可带来刺激经济作用,如增加基建项目改善劳工市场、减税增加消费意欲等。但持续的高赤字会引发社会不稳定及破坏经济发展,国家将会因高赤字而减少支出、消减福利和增加税率等维持收入来源。

个人收入和支出 - 个人收入和支出报告是一份由美国经济分析局按月发布的报告。个人收入是指个人从各种所得来源获得的收入总和,其数据提高,表示经济好转,消费可能增加,有利于本国货币;反之则不利。个人收入数据对外汇交易员来说非常重要,它是一个能预测未来消费情况的有力指标,而且充当着消费部门的温度计。个人支出主要由购买的商品和服务组成。

经常项目收支 - 此为一国收支表上的主要项目,内容记载一个国家与其他国家包括因为商品和劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入状况。经常项目如果是正数,为顺差,有利于本国货币;如果是负数,为逆差,不利于本国货币。

资本项目收支 - 资本项目收支主要描述一个国家的长、短期资本流动情况,包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差与遗漏,以及流动性短期私人资本等项目。资本项目在金融日益国际化、自由化的今天,影响不亚于经常项目,金融市场对外开放程度越高,其影响越大。

非农就业人数 - 非农就业人数是指所有就业于非农业企业中的劳动人数,其数字反映国家经济的指标性。数字高代表国家经济扩张,数字低代表国家经济收缩,而数字高低会影响货币政策。非农就业人数有预测工业生产指数和个人收入的前瞻性。

首次申领失业金人数 - 首次申领失业金人数是就业数据中一个重要指标,反映上一周多少人数因失业而申领失业金,申请失业金人数愈多,显示职位空缺愈少,数据作为衡量劳工市场的健康状况。

消费者信贷余额 - 消费者信贷余额包括用于购买商品和服务的、将于两个月及两个月以上偿还的家庭贷款。一般来说,消费者信贷余额增加表明消费支出和对经济的乐观情绪增加,这种情形通常产生于经济扩张时期;信贷余额下降则表明消费支出的减少,并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪。

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耐用品订单 - 耐用品订单是指生产商对即时或预期交运货品的订单数量,数据反映制造业的活动情况。若数据显示增长代表制造业扩张,利好汇率趋势,但数据出现下降代表制造业收缩,利淡汇率走势。

设备使用率 - 设备使用率是工业总产出对生产设备的比率。它代表产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上时,表明设备使用率接近界限,通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高,在市场预期利率可能升高的情况下,对美元是利多。相反,如果产能利用率在90%以下,且持续下降,表示设备闲置过多,经济有衰退的现象,在市场预期利率可能降低的情况下,对美元是利空。

房屋销售 - 房屋销售是反映一国经济景气状况,也具备领先指标作用,因购买房屋对个人而言,所涉及资金非常庞大,消费者一般会审慎考虑未来经济前景,及个人收入才作决定。房屋销售总体可划分为新屋和成屋两个部份,数据持续上升显示消费者对经济前景非常乐观;相反,则显示消费者对经济前景非常暗淡。

汽车销售 - 汽车销售是消费者支出的重要组成部份,同时能很好地反映出消费者对经济前景的信心。通常,汽车销售情况是了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料,早于其他个人消费数据的公报。另外,汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号。   返回页首


指数指标对汇率的影响

领先指数 - 领先指数也称领先指标或先行指标,是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一,是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。通常来说,外汇市场会对领先指数的剧烈波动做出强烈的反应,领先指数的猛增将推动该国货币的走强,领先指数的猛跌将促使该国货币走软。

工业生产指数 - 工业生产指数是指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值,在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇用了大量工人,其变动对整个国民经济有着重大的影响,与汇率呈正相关。

消费者物价指数 - CPI又称居民消费价格指数,是一个反映城乡居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。此指数反映了消费者的购买能力,进而体现了一国经济的景气程度。因此,如果CPI下降,意味着该国的经济进入衰退期,必然对其货币汇率产生不利影响;如果CPI温和上涨,意味着该国经济稳定发展,当然对其货币汇率有利;如果其涨幅过大,意味着该国进入明显的通货膨胀中,货币购买力随之减弱,那么必然对其货币汇率不利。

产品价格指数 - PPI主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况。从外汇交易的角度来看,它的主要作用实际上是作为一个非常重要的CPI通货膨胀指标的预测指标。 CPI是一个消费者价格指数,而PPI是一个生产者价格指数,因为消费者价格指数和生产者价格指数紧密相关,所以PPI和CPI通常可以很好地反映彼此。

批发物价指数 - WPI是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数,包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口产品,但不包括各类劳务。在讨论通货膨胀时,批发物价指数是最常提及的3种物价指数之一,其观察方法与CPI、PPI基本相同。

就业成本指数 - ECI报告是一份由美国劳动统计局按季度发布的报告,这份报告测量了非农业产业,以及州和地方政府的工资补偿成本。与CPI一样,ECI指标的主要作用是作为通货膨胀指标。基于这一原因,ECI指标是外汇交易员应该关着的一个有用的经济指标。

零售销售指数 - 零售销售,是指零售销售数额的统计汇总,包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在内。一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加,经济情况好转,利率可能会被调高,对该国货币汇率有利;反之,如果零售销售下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对该国货币汇率偏向利空。

采购经理人指数 - PMI是制造状况的一个复合指数,包括新订单、产出水平、就业率、供应商交货期和存货。它实际上是一个反映美国制造部门的情绪指标。这个指标的数据是通过对采购经理人进行调查获得的。

ISM指数- ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据,对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。美国供应管理协会是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。

德国IFO经济景气指数 - IFO经济景气指数是由德国IFO研究机构所编制,是观察德国经济状况的重要领先指标。由于IFO经济景气指数为每月公布信息,并且调查了企业对未来的看法,而且涵盖的部门范围广泛,因此在经济走势预测上参考性比较高。   返回页首


政治因素对汇率的影响

大选 - 一个国家进行大选,就意味着领导者的改变,也伴随着经济政策的改变。在大选过程中,选举形势的变化即投资者对选举结果的预期都会对外汇市场产生一定的影响。

政权更迭 - 当一个国家或地区发生政权更迭时,对经济发展的影响是巨大的,对外汇更会产生不可估量的冲击。因为一个国家政局不稳,就会对该国经济造成很大的破坏。

战争或政变 - 当一个国家爆发战争或者发生政变时,该国的货币就会呈现不稳定而下跌,局势动荡是打击该国货币的重要原因。社会政治因素影响外汇市场通常都是一些突发事件,这种短期性突发事件会引起外汇的现货价格波动,甚至使其背离长期的均衡价格,但是这类事件过后,外汇走势又会按照其长期均衡价格的方向波动。一般短期的价格变动最多只会修正长期外汇均衡价格的方向,很难改变或彻底扭转它的长期波动趋势。

政府的直接干预 - 自从浮动汇率推行以来,工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底放任自流的态度,相反,这些中央银行始终保留相当一部份的外汇储备,主要目的就是对外汇市场进行直接的干预。一般来说,中央银行在外汇市场的价格出现异常的、大的或是朝同一方向连续几天剧烈波动时出手。   返回页首


心理因素对汇率的影响

市场预期 - 在国际金融市场上,外汇价格很大程度上是受投资者对汇率走势的期待影响的,尤其是一些短期资金投资者和投机者,当交易者预期某种货币的汇率将会上涨时,他们会大量买入;而当他们预测某种货币的汇率将会下跌时,他们会大量抛出。也就是说,如果人们期待外汇有某一个长期的均衡价格,那么他们就采取相应的投资策略,而这种大进大出的投资策略的变动,往往就影响外汇的现货价格。人们预期心里的产生,主要取决于其对一国的经济增长、货币供应、通货膨胀、外汇储备、政府政策、国际政治经济形势的预测和估计等,在外汇市场上,短期流动资金的数额非常巨大,投资者的投机性很强。这种短期投机资金对各国的政治、经济、军事形势等都十分敏感,稍有一点风吹草动,就会改变资金的流向。所以市场上任何一点信息都可能改变市场心态和人们的市场预期,从而影响外汇行情。

投机信息 - 投机行为在外汇市场上是普遍存在的,并且已成为外汇市场必不可少的一部份。当一种货币的汇率看涨时,投机者就会买入该种货币,以期在汇率上升后抛出从而获利,而大量投机性的买进将促使汇率的上升;反之,当一种货币的汇率看跌时,投机者就会抛出该种货币,以期在汇率下跌时买入以获利,而大量投机性抛售又会导致汇率的下降。这种投机心里和行为对外汇市场的波动起着推波助澜的作用,可进一步加大汇率波动的幅度。

经济新闻 - 新闻舆论也是影响汇率的突发性因数,对于一个处于较为稳定态势的外汇市场,重要的新闻消息的入市将会打破稳定状态,使外汇市场发生波动。因此,投资者应及时充分地搜集和占有新闻材料,全面系统地加以分析,针对有关的新闻消息做出判断,选择适当的时机买进或卖出相应的货币。

在市场上出现的消息中,有些是未经证实的“传闻”,但同样会对投资者的心理预期发生影响,导致外汇市场的波动,尽管有些传闻最终被证实是不符合实际的。因此,正确地认识和利用传闻,也会在外汇交易中获利。   返回页首

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